Санкции, санкции, санкции…

Вечером 24 февраля премьер-министр Борис Джонсон и президент США Джо Байден публично объявили о введении экономических санкций против России за ее действия на Украине, которые генеральный секретарь ООН Антониу Гутерриш назвал прямым нарушением Устава ООН.

Под санкции попали крупнейшие российские банки. Среди них ВТБ, ВЭБ, Промсвязьбанк, Сбербанк, Альфа-Банк, Совкомбанк и другие. США ограничили экспорт технологий в Россию на 50%. Под британские санкции попали российские госкорпорации военно-промышленного комплекса, включая Ростех, ОАК, ОСК, «Тактическое ракетное вооружение», «Уралвагонзавод» и другие. Санкции затронули также «Аэрофлот». В целом страны Запада оставили себе пространство для ужесточения санкционного режима в отношении Москвы. На повестке дня стоит вопрос отключения России от межбанковской системы платежей SWIFT, а также санкции против энергетического сектора (нефтяные и газодобывающие компании).

На этом фоне акции крупнейших российских компаний на Московской бирже резко обвалились в ожидании санкций, которые не заставили себя долго ждать. Курс рубля к доллару и к евро достигал в какое-то время отметки в 100 и 115 рублей, но потом стабилизировался на уровне выше 80 рублей за доллар и выше 90 рублей за евро. Доходность российских облигаций достигала двузначных чисел из-за увеличения геополитической премии за риск. Экономический ущерб еще предстоит посчитать и проанализировать, но уже становится очевидным, что экономике России будет нанесен серьезный удар, который может привести к стагнации экономики времен 70-х годов и снижению уровня жизни населения, сравнимого с «позднесоветским».

Риски для экономики Узбекистана

Экономические санкции в отношении России ударят в первую очередь по ней самой, но также нанесут ущерб экономике Узбекистана. Можно разделить угрозы на несколько видов, так как каждый несет в себе разные риски, поэтому важно разделять их.

Увеличение рисков для финансовой стабильности

На фоне геополитической напряженности курс российского рубля к доллару находился в районе 75 рублей за доллар, но после начала операции вооруженных сил России на Украине за 1 доллар дают в промежутке 83–87 рубля, так как в курс заложена геополитическая премия за риск.

Удешевление рубля к доллару несет в себе риски для Узбекистана. По словам председателя Совета Федерации РФ Валентины Матвиенко, в России работает более 2,2 миллиона мигрантов из Узбекистана. Переводы мигрантов играют важную роль в поддержании платежного баланса страны, так как осуществляются они в долларах, то есть в Узбекистан поступает иностранная валюта, которую можно использовать для оплаты импорта услуг и товаров.

По статистике ЦБ, в 2021 году в Узбекистане наблюдалось отрицательное сальдо товаров и услуг, которое составило минус 11,3 млрд долларов. Отрицательное сальдо было частично компенсировано переводами мигрантов, которые за 11 месяцев 2021 года составили более 7,3 млрд долларов. Если взглянуть на географию переводов, то большая часть переводов приходится на Россию. Например, только в период с июля по сентябрь узбекские мигранты отправили в Узбекистан более 1 млрд долларов.

Снижение курса рубля к доллару приведет к тому, что объем переводов узбекских рабочих в России резко сократится, то есть в страну будет поступать меньше валюты. Уменьшение предложения иностранной валюты послужит одной из причин девальвации узбекского сума. Если в 2021 году, по данным ЦБ, курс сума к доллару девальвировался на 3,4% благодаря увеличению предложения в 1,6 раза, то в этом году может произойти обратное. Узбекистан столкнется с рисками для финансовой стабильности, что потребует от ЦБ и правительства принять соответствующие решения.

Снижение располагаемых доходов

Переводы мигрантов не только обеспечивают приток иностранной валюты в страну, повышая уровень совокупного предложения к экономике, но и способствуют росту располагаемых доходов домохозяйств. Если узбекские иностранные рабочие отправляют деньги домой, то члены их семей тратят эти средства, покупая узбекские товары и услуги. Это ведет к росту уровня совокупного спроса в экономике.

Рост спроса ведет к росту предложения, а в итоге получается экономический рост, так как предприятия наращивают объемы производства, нанимая дополнительную рабочую силу или увеличивая фактор капитала в своей деятельности.

Трансграничные переводы составляют около 11–12% от ВВП страны, поэтому их роль в экономике ощутима. Если объем переводов сократится из-за удешевления рубля, то располагаемые доходы населения будут уменьшаться. Люди смогут тратить меньше денег, чем они могли бы, если курс рубля оставался на прежнем уровне. Снижение уровня совокупного спроса неминуемо приведет к снижению темпов экономического роста.

Снижение узбекского экспорта в Россию

Объем внешней торговли Узбекистана в 2021 году составил 42,1 млрд долларов, увеличившись на 16% по сравнению с 2020 годом. В прошлом году главным внешнеторговым партнером Узбекистана стала Российская Федерации, опередив Китай. Общий объем взаимной торговли достиг 7,5 млрд долларов, или почти 18% всей внешней торговли.

Если посмотреть на структуру, то узбекский экспорт в Россию составляет 2,05 млрд долларов, или 12% от объема экспорта. Импорт из России составляет порядка 5,45 млрд долларов, или 21% от общего уровня импорта.

Снижение курса рубля к доллару приведет к тому, что импорт для россиян резко подорожает в рублевом измерении, так как все расчеты проводятся в долларах, а после переводятся в российские рубли. При удешевление национальной валюты импорт становится менее привлекательным для населения, так как их располагаемые доходы не растут. В ближайшем будущем узбекские экспортеры могут столкнуться со снижением спроса на их продукцию. Узбекистан в основном экспортирует в Россию текстильную продукцию на сумму в 910 млн долларов, плодоовощную – на 291 млн долларов.

Снижение объемов экспорта в Россию приведет к увеличению отрицательного внешнеторгового баланса, то есть импорт будет превышать экспорт. Сокращение экспорта снижает объем поступлений иностранной валюты. Это создает дополнительные предпосылки для девальвации курса национальной валюты, а также сокращения уровня производства, то есть экономика Узбекистана будет расти более медленными темпами, чем могла бы.

Увеличение безработицы

Ранее мы отмечали, что несколько миллионов узбекских граждан работают в России на протяжении многих лет, отправляя деньги домой. Удешевление рубля к доллару приводит к тому, что уровень их заработной платы уменьшается в долларовом выражении. Если раньше за 50 тысяч рублей можно было получить около 700 долларов, то сейчас – в районе 600 долларов. Российский рынок будет терять свою привлекательность для узбекских мигрантов.

Одновременно с этим Россия вводит дополнительные меры, которые усложняют въезд иностранной рабочей силы. Например, с 29 декабря 2021 года трудовые мигранты в течение 30 дней обязаны пройти медицинский осмотр, сдать отпечатки пальцев и другие процедуры. Иностранные рабочие вынуждены платить большие взятки для упрощенного прохождения всех бюрократических процедур.

В итоге совпадает сразу два фактора: снижение доходов в долларовом выражении, а также увеличение расходов. На этом фоне некоторая часть узбекских мигрантов может предпочесть оставаться в Узбекистане и искать работу здесь. Это приведет к увеличению предложения на рынке труда, а в совокупности со снижением темпов экономического роста на рынке образуется избыток рабочей силы, что способствует лишь росту безработицы в стране. Социально-экономическая ситуация в стране может резко обостриться, если не будут предприняты необходимые меры.

Санкционные риски

Под западные санкции попало множество российских компаний, а санкционное давление будет только увеличиваться. Например, США ввели санкции против крупнейших российских банков. Российскому банку ВТБ запретили вести транзакции в долларах, любые операции с американскими контрагентами, а также заморозку всех активов в американской юрисдикции. В прошлом году ВТБ выдал кредит 1 млрд долларов НГМК (Навоийский горно-металлургический комбинат) для финансирования инвестпрограммы.

Другим попавшим под санкции банком является «Совкомбанк», который недавно за 4 млн долларов купил «Узагроэкспортбанк». «Совкомбанк» приостановил обменные операции, то есть трансграничные переводы в валюте.

Ранее под санкции попала российская корпорация «ВЭБ.РФ», которая финансово способствует развитию социально-экономических проектов российского государства. В последние годы Узбекистан наращивал сотрудничество с этой корпорацией, которая в прошлом году выделила 146 млн евро на модернизацию насосных станций в Узбекистане.

Внешэкономбанк также принимает участие в финансировании строительства АЭС в Узбекистане, выдаче кредита на покупку российских вагонов для ташкентского метрополитена. Кредиты «ВЭБ.РФ» играют важную роль в сотрудничестве Узбекистана с Россией.

Правительству Узбекистана нужно закладывать в прогнозах перспективу того, что придется прекратить сотрудничество с попавшими под американские санкции российскими корпорациями. Это нанесет существенный ущерб двустороннему сотрудничеству.

***

В статье «Кремль слушает: как Ташкент должен выстраивать диалог с Москвой» мы писали об особенностях узбекско-российских отношений и том, как необходимо Узбекистану расширять свои внешнеполитические связи, чтобы не зависеть так сильно от решений правительства России. Сегодня это актуально как никогда.